银河证券欧央行维持利率不变，拉加德称去通胀进程已告一段落

当地时间9月11日，欧洲央行在最新利率决议中宣布维持存款机制利率在2%不变银河证券，主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2.15%和2.40%，符合市场普遍预期。这是继7月暂停降息后，欧洲央行连续第二次维持利率稳定。

欧洲央行行长拉加德在会后新闻发布会上表示，去通胀进程已告一段落，当前通胀水平已接近央行目标，未来利率决策将逐次会议、视数据而定。

通胀接近目标

拉加德在记者会上强调，本次决议为一致通过，显示管委会对现阶段政策立场的共识。她表示：“去通胀的进程已经结束，通胀目前处于我们希望看到的位置。”同时她补充，通胀率若在目标附近小幅波动，不会自动触发政策反应。

欧洲央行在声明中称，对通胀前景的评估基本未变。最新预测显示，欧元区总体通胀在2025年均值为2.1%，2026年为1.7%，2027年为1.9%；剔除食品和能源的核心通胀预计2025年为2.4%，2026年降至1.9%，2027年为1.8%。这意味着中期通胀水平大体稳定在2%附近。

在资产购买方面，欧洲央行表示，资产购买计划（APP）和疫情紧急购买计划（PEPP）投资组合正在以稳定且可预期的速度缩减。拉加德补充称，欧元区主权债券市场运行有序，资产负债表缩表进展顺利，本次会议上并未讨论传导保护工具（TPI）。

外部风险犹存银河证券

市场人士普遍认为，欧洲央行当前已进入政策观望期。自去年将存款机制利率从4%连续八次下调至2%以来，货币政策立场已由收紧转向中性。最新利率决议后，交易员预计今年内再次降息的可能性不足三分之一，利率大概率在明年维持稳定。

不过，内部声音并非完全一致。立陶宛央行行长吉西姆库斯暗示，若欧元持续走强或外部不确定性加剧，不排除12月降息的可能；而欧洲央行执委施纳贝尔则强调，考虑到贸易关税和财政支出增加，未来几年通胀或有上行风险。

外部环境同样带来挑战。美联储预计将在下周启动新一轮降息，若释放更强烈的宽松信号，可能重新点燃欧元升值势头。此外，美国政府最新一轮关税政策和移民限制，也可能通过贸易与投资渠道增加欧洲经济的不确定性。拉加德表示，近期美欧达成的关税调整协议在一定程度上缓解了短期不确定性，但长期影响仍需时间验证。

与此同时，法国政府本周因预算改革危机垮台，两年内第五位总理更替，市场担忧政治不确定性或削弱欧元区复苏势头。对此，拉加德在发布会上未作评论。

最新预测显示，欧元区经济有望逐步回升。2025年增长预期上调至1.2%，高于此前的0.9%，反映出商业活动和消费者信心改善；2026年增长预期小幅下调至1.0%，2027年维持在1.3%。近期数据显示，8月欧元区商业活动继续扩张，德国企业信心升至自2022年以来的最高水平，凸显经济在贸易摩擦和地缘政治冲击下仍保持韧性。

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